11月10日，隸屬電機繞組制造設備行業(yè)的中際裝備(300308.SZ)發(fā)布了《發(fā)行股份購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書(草案)》，擬計劃以28億元的整體價格收購光模塊設備制造與研發(fā)設計的蘇州旭創(chuàng)100%股權，就收購價來看,相比蘇州旭創(chuàng)凈資產溢價了近3倍。

　　在中際裝備收購報告書中，公司表示將因此次收購，主營業(yè)務由此前的單一專用設備制造拓展為專用設備制造與高端通信設備制造業(yè)務并行，實現(xiàn)多元化發(fā)展。然而對于公司的表述，筆者發(fā)現(xiàn)，在中際裝備發(fā)布的收購報告書中有關蘇州旭創(chuàng)的各項財務數(shù)據(jù)，不僅出現(xiàn)大量產成品離奇消失，甚至采購數(shù)據(jù)上也有相應疑點存在。

　　離奇消失的產成品

　　根據(jù)收購報告書披露的信息，蘇州旭創(chuàng)報告期內各年度的產品產量均超過了同年的銷售量。以2015年為例，當年“10G/25G”產品的產量為92.89萬支，而銷量則為83.6萬支，產銷差為9.29萬支，這相當于當年銷量的11.11%;同時“40G/100G”產品的產量為48.4萬支，而銷量為43.56萬支，產銷差為4.84萬支，這也相當于當年銷量的11.11%。在正常的財務核算邏輯下，這應當對應著在2015年中，蘇州旭創(chuàng)新增的產成品庫存金額大致相當于同年通過銷售結轉的主營業(yè)務成本的11.11%。

　　根據(jù)報告書披露，蘇州旭創(chuàng)2015年度結轉營業(yè)成本(年化)金額為83178.62萬元，根據(jù)前文所述，正常情況下該公司當年新增的產成品庫存金額大致應當在9000萬元左右。但事實上，蘇州旭創(chuàng)2015年擁有的庫存商品價值卻僅有5947.82萬元，同比2014年末的4627.5萬元僅小幅增加1000余萬元。

　　截止到2015年底，蘇州旭創(chuàng)的產成品庫存全部價值尚不足6000萬元，即便假設該公司在2014年末沒有任何產成品庫存，仍不足以包含2015年中的產銷差。更何況，該公司在2014年度也存在明顯的產銷差，其中“10G/25G”產品的產量為95.87萬支，而銷量則為86.28萬支，產銷差為9.59萬支;“40G/100G”產品的產量為24.49萬支，而銷量則為22.04萬支，產銷差為2.45萬支。這兩項產品的產銷差數(shù)量，也恰好相當于當年銷量的11.11%，折算到該公司2014年52216.66萬元的主營業(yè)務成本，也對應著5000萬元以上的庫存產品價值。

　　綜上分析可以發(fā)現(xiàn)，蘇州旭創(chuàng)至少連續(xù)兩年都存在著產品產量明顯超過銷量的現(xiàn)象，但與之對應的庫存產成品數(shù)量和金額都明顯偏少。這就不由令人懷疑，蘇州旭創(chuàng)所述的那些富余產量到底是不是真實存在的?該公司是否虛報了產量，進而人為粉飾了產能利用率?

　　被隱瞞的巨額采購

　　根據(jù)收購報告書披露的數(shù)據(jù)，蘇州旭創(chuàng)在2016年前8個月向排名前五位的供應商采購金額合計為28228.14萬元，占全部采購總額的比重為32.18%，由此計算蘇州旭創(chuàng)當期的采購總額為87719.52萬元。然而在該公司現(xiàn)金流量表中的“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”科目發(fā)生額卻多達94085.88萬元。也就是說，蘇州旭創(chuàng)當期因為采購而實際支出的資金金額超過了同期采購總額6000萬元以上。在正常的會計核算邏輯下，這勢必應當導致該公司的應付款項余額大幅減少，或者預付款項余額的大幅增加。

　　但事實上，根據(jù)收購報告披露的數(shù)據(jù)顯示，蘇州旭創(chuàng)2016年8月末的應付票據(jù)和應付賬款科目余額分別為9149.76萬元和39595.98萬元，則應付款項余額合計為48745.74萬元;而在2015年末，應付票據(jù)和應付賬款科目余額則分別為7194.22萬元和18857萬元，合計的應付款項余額僅為26051.22萬元，這對應著蘇州旭創(chuàng)的應付款項余額在2016年前8個月中不僅沒有減少，相反還大幅增加了22694.52萬元。盡管同期蘇州旭創(chuàng)的預付賬款科目余額同比也增加了4500萬元左右，但這并不足以抵消應付款項余額的大幅增長。

　　也就是說，蘇州旭創(chuàng)在2016年前8個月中，在采購資金實際支出明顯超過采購總額達數(shù)千萬元的條件下，應付款項余額反倒凈增加了1.5億元以上。這明顯違背了正常的財務邏輯，那么這些新增的應付賬款又是從何而來的呢?

　　不僅如此，2015年的采購數(shù)據(jù)同樣存在類似的問題。蘇州旭創(chuàng)2015年向排名前五位的供應商采購金額合計為26328.27萬元，占全部采購總額的比重為33.74%，由此計算蘇州旭創(chuàng)當期的采購總額僅為78032.81萬元。而該公司2014年度“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”科目發(fā)生額卻多達105301.13萬元，相比同年采購總額多出了近2億元。

　　但是，該公司2014年末的應付票據(jù)和應付賬款科目余額分別為6209.43萬元和13738.34萬元，對應著當年末的應付款項余額僅為19947.77萬元，對應著蘇州旭創(chuàng)的應付款項余額在2015年中也大增了6000萬元以上。

　　由此可以發(fā)現(xiàn)，蘇州旭創(chuàng)連續(xù)兩年均存在大額債務來源不明的情況，以該公司的采購規(guī)模完全不足以支撐其采購資金的流出金額，這非常令人懷疑該公司是否隱瞞了巨額采購。

　　吊詭的供應商

　　此外，根據(jù)收購報告書披露的信息，“蘇州伽藍致遠電子科技股份有限公司”是蘇州旭創(chuàng)2015年度的第三大供應商，對應采購金額高達3767.45萬元;同時，這家供應商也是蘇州旭創(chuàng)2016年前8個月的第4大供應商，對應采購金額高達5128.93萬元。

　　但是奇怪之處在于，根據(jù)工商注冊資料查詢，“蘇州伽藍致遠電子科技股份有限公司”注冊成立于2015年11月5日，至2015年末僅僅經(jīng)營了不足兩個月的時間。在這短短兩個月中，蘇州旭創(chuàng)就向其采購了將近4000萬元商品，工作效率之高令人咋舌。

　　從蘇州旭創(chuàng)采購項目來看，以光芯片及組件、集成電路芯片和結構件為主，都是需要生產加工的材料，很難想象剛剛成立的“蘇州伽藍致遠電子科技股份有限公司”，在不到兩個月時間里便完成了生產設備的采購、安裝和調試，并組織人員完成了價值近4000萬元的產品生產。

　　由此來看，蘇州旭創(chuàng)與其主要供應商“蘇州伽藍致遠電子科技股份有限公司”之間的采購交易，是應當被打上一個問號的。