行權(quán)是期權(quán)交易的關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，關(guān)系到投資者期權(quán)權(quán)益的實(shí)現(xiàn)，也是潛在業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。鄭商所在白糖期權(quán)上市籌備之初，就對(duì)期權(quán)行權(quán)業(yè)務(wù)給予高度重視，從軟硬件和業(yè)務(wù)流程管理上，為行權(quán)業(yè)務(wù)順利進(jìn)行提供保障。

　　合理制定行權(quán)規(guī)則 防范到期業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　一是為市場提供多種途徑的行權(quán)通道。對(duì)白糖到期期權(quán)，鄭商所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)，實(shí)行“實(shí)值期權(quán)自動(dòng)行權(quán)，虛值期權(quán)自動(dòng)放棄”的持倉默認(rèn)處置方式，減少客戶與會(huì)員操作量，降低操作風(fēng)險(xiǎn)。到期日閉市后延長30分鐘，投資者可以根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)和收盤價(jià)，通過客戶端下達(dá)指令，對(duì)到期期權(quán)持倉進(jìn)行主動(dòng)行權(quán)或放棄處置。特殊情況下，會(huì)員可以通過會(huì)服系統(tǒng)，代客戶進(jìn)行行權(quán)或放棄處理。

　　二是針對(duì)白糖行權(quán)后盈虧及行權(quán)保證金帶來的資金風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)了交易所內(nèi)部行權(quán)資金和持倉測算工具，同時(shí)推動(dòng)技術(shù)公司開發(fā)會(huì)員端行權(quán)資金測算功能，實(shí)現(xiàn)交易所與會(huì)員公司對(duì)行權(quán)資金的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，防范和降低資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是對(duì)有套期保值需求的涉糖企業(yè)，實(shí)行期貨、期權(quán)套期保值額度共用方法，使套保屬性的白糖期權(quán)持倉在行權(quán)后依然為套保屬性期貨持倉，方便產(chǎn)業(yè)客戶使用期權(quán)工具進(jìn)行套期保值。

　　客戶操作理性 流程得到檢驗(yàn)

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，截至7月底，白糖期權(quán)上市后共經(jīng)歷了SR707和SR709兩合約系列期權(quán)到期摘牌。到期日行權(quán)量共計(jì)5005手(單邊，下同)，約占累計(jì)總行權(quán)量的83%，僅少部分深度實(shí)值期權(quán)持倉在非到期日提前行權(quán)。到期日行權(quán)量中，客戶通過指令主動(dòng)行權(quán)2070手，通過會(huì)服行權(quán)55手，交易所自動(dòng)行權(quán)2880手。實(shí)值期權(quán)全部行權(quán)，虛值期權(quán)全部放棄。

　　價(jià)格方面，白糖期權(quán)相應(yīng)合約到期日當(dāng)天，標(biāo)的期貨價(jià)格變動(dòng)幅度小。5月23日SR707期貨結(jié)算價(jià)相對(duì)上一交易日下跌0.3%，與收盤價(jià)僅差3元/噸。7月25日SR709期貨結(jié)算價(jià)下跌0.05%，與收盤價(jià)僅差6元/噸。兩個(gè)到期日均未出現(xiàn)標(biāo)的市場大幅波動(dòng)影響期權(quán)價(jià)值的情況，市場價(jià)格表現(xiàn)正常。

　　交易所結(jié)算系統(tǒng)運(yùn)行正常，技術(shù)系統(tǒng)處理數(shù)據(jù)能力得到驗(yàn)證。作為主力合約的SR709系列期權(quán)在到期日當(dāng)天持倉超過20000手，結(jié)算過程用時(shí)與非到期日基本一致。

　　會(huì)員端的結(jié)算流程執(zhí)行順暢。業(yè)務(wù)人員能夠按照公司制定的流程進(jìn)行操作，進(jìn)行到期前提醒、行權(quán)前測算等工作，未出現(xiàn)行權(quán)導(dǎo)致會(huì)員資金不足或客戶超倉等情況。