今年一直處于“至暗時(shí)刻”的私募股權(quán)投資行業(yè)在年終時(shí)刻終于迎來了一束暖陽。近日，李克強(qiáng)總理在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，決定實(shí)施所得稅優(yōu)惠促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，加大對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新支持力度。

　　這是在宣布設(shè)立科創(chuàng)板之后，又一項(xiàng)對私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的切實(shí)利好。作為高科技企業(yè)初期發(fā)展的重要支撐，私募基金越來越為國家所重視。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基金作為直接融資工具，是形成資本的重要力量。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的創(chuàng)投稅收新政突破了以稅負(fù)增減為目標(biāo)的存量博弈困局，從根源上厘清了創(chuàng)投基金稅收要求，有助于激發(fā)股權(quán)投資熱情，提升我國長期資本形成能力。

　　稅負(fù)只減不增

　　根據(jù)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的決定，在已對投向種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)實(shí)行按投資額70%抵扣應(yīng)納所得稅額的優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上，從明年1月1日起，對依法備案的創(chuàng)投企業(yè)，可選擇按單一投資基金核算，其個(gè)人合伙人從該基金取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股息紅利所得，按20%稅率繳納個(gè)人所得稅;或選擇按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算，其個(gè)人合伙人從企業(yè)所得，按5%至35%超額累進(jìn)稅率計(jì)算個(gè)人所得。政策實(shí)施期限暫定5年，創(chuàng)投企業(yè)個(gè)人合伙人的稅負(fù)只減不增。

　　此前，創(chuàng)投基金繳納所得稅按2008年財(cái)政部、國稅總局發(fā)布的文件規(guī)定，合伙企業(yè)的個(gè)人所得稅按個(gè)體工商戶的標(biāo)準(zhǔn)征收，稅率為5%至35%。這一規(guī)定也適用于采用合伙企業(yè)形式的創(chuàng)投基金。但為支持創(chuàng)投基金，地方政府普遍對有限合伙制基金征20%所得稅，曾被國稅總局認(rèn)為違反了相關(guān)規(guī)定，要求創(chuàng)投基金必須按照個(gè)體工商戶的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行累進(jìn)稅，在創(chuàng)投圈引起了關(guān)注。新政策的出臺則讓創(chuàng)投機(jī)構(gòu)吃下了“定心丸”。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，新舉措的重點(diǎn)在于，依法備案的創(chuàng)投企業(yè)，可選擇按單一投資“基金”核算，按20%稅率繳納個(gè)人所得稅的相關(guān)內(nèi)容。此前，創(chuàng)投基金的繳稅方法是按照單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)算，而非按照基金整體進(jìn)行計(jì)算。在實(shí)際征收時(shí)只考慮收益部分，而未考慮虧損部分。若按照此前累進(jìn)稅制處理，有些基金收益高、稅后收益無法抵消虧損基金的損失，會(huì)打擊高風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性。

　　針對此次出臺的優(yōu)惠政策，基巖資本表示，這給了創(chuàng)投企業(yè)一個(gè)選擇權(quán)，有的企業(yè)可能選20%更優(yōu)惠;有的企業(yè)不是征收20%才是最優(yōu)惠的，5%至35%是五級累進(jìn)的，如果收入規(guī)模小，可能交5%至35%更合算。這給了基金管理人一個(gè)選擇權(quán)，可以自行選擇核算方式。

　　激發(fā)創(chuàng)投活力

　　國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的創(chuàng)投基金稅收安排，明確創(chuàng)投基金稅收在基金層面匯算清繳，創(chuàng)投基金的個(gè)人合伙人從該基金取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股息紅利所得，按20%稅率繳納個(gè)人所得稅。該政策既符合基金法第八條關(guān)于基金稅收的特別規(guī)定，同時(shí)也符合基金稅收國際慣例，充分體現(xiàn)了稅收法定和稅收中性精神，是完善我國資本市場稅制的重要一步，必將對我國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大局產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)投資稅改新規(guī)有助于引導(dǎo)資金進(jìn)入、減輕創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資壓力，鼓勵(lì)市場形成長期投資、價(jià)值投資理念，有助于創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　盛世投資首席執(zhí)行官張洋表示，這次會(huì)議明確了基金收入性質(zhì)是股息、紅利和項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓收益，而不是經(jīng)營性收入，明確基金收入的性質(zhì)，實(shí)際上回歸了創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)造收益的本源，使它和經(jīng)營性的企業(yè)分開。

　　中國財(cái)政預(yù)算績效專委會(huì)副主任委員張依群表示，兩種核算繳稅方法，可以鼓勵(lì)創(chuàng)投企業(yè)擴(kuò)大對種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)的長期穩(wěn)定投資，投資期越長、投資規(guī)模越大、收益越多，按20%稅率應(yīng)繳納的個(gè)稅就會(huì)越少。

　　基巖資本副總裁岑賽銦表示，實(shí)施所得稅優(yōu)惠促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，加大對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新支持力度是我國政府做出的偉大決定。創(chuàng)投行業(yè)由于行業(yè)本身的特性，和我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)利益與共，共患難同榮辱。促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展，對于我國的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)將起到明顯的推動(dòng)作用，可以有效地解決我國中小企業(yè)融資難的問題。

　　細(xì)則亟需出臺

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，新的創(chuàng)投稅收政策符合投資基金運(yùn)作特點(diǎn)，納稅主體明確，稅目清晰、稅率合理，將極大地改善創(chuàng)投基金稅收環(huán)境，穩(wěn)定市場預(yù)期，降低稅收不確定性風(fēng)險(xiǎn)和納稅成本，增強(qiáng)基金投資者和管理人信心，是對行業(yè)發(fā)展的重大利好。

　　好的政策出臺之后，下一步細(xì)則落地如何實(shí)施，成為機(jī)構(gòu)們重點(diǎn)關(guān)注的問題。張洋表示，此項(xiàng)利好措施在具體落實(shí)中應(yīng)注意三個(gè)問題：第一，明確可執(zhí)行的操作細(xì)節(jié)。中國幅員遼闊，各地執(zhí)行部門如有不同理解，會(huì)讓執(zhí)行效果打折扣。希望能夠出臺配套文件，對不同情形進(jìn)行具體指導(dǎo)。第二，明確享受優(yōu)惠政策的邊界和流程，不讓過去曾經(jīng)出現(xiàn)的一些打著創(chuàng)投基金和產(chǎn)業(yè)基金旗號，實(shí)際上在做房地產(chǎn)或者負(fù)債經(jīng)營民間借款的一幕再次上演。不能讓其他行業(yè)占用創(chuàng)業(yè)投資的通道享受稅收優(yōu)惠，從而污名化創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)本身。第三，建議進(jìn)一步明確不同投資法律主體形式之間的稅收公平和稅收中性，包括信托制、契約制、資管產(chǎn)品類以及公司制，讓各類投資人不會(huì)因?yàn)檫x擇不同工具而有不同的稅收對待。

　　張洋認(rèn)為，繳稅優(yōu)惠主要針對投向種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)，該項(xiàng)措施對于早期投資有促動(dòng)作用是必然的，但是一個(gè)國家的創(chuàng)業(yè)投資體系是立體化工程，不只需要稅收的配套，也需要長期資本來源的投入、政策及法律法規(guī)的配套、多元化退出主體的培育、良好的流動(dòng)性安排、相關(guān)的國有創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的改革、良好的商事和信用環(huán)境及優(yōu)化的監(jiān)管環(huán)境等多種配套措施。體系的建立仍然任重而道遠(yuǎn)。