曾幾何時(shí)，發(fā)起式基金以成立門檻低、投資者與基金管理人利益綁定等優(yōu)勢在震蕩市備受基金公司的推崇，而今，三年保護(hù)期已到，在整體收益并無亮點(diǎn)，基金規(guī)模每況愈下的背景下，貌似發(fā)起式基金或?qū)⒂瓉硪徊ㄇ灞P潮。而在這其中，最亮眼的還不是即將清盤的基金，而是規(guī)模最小的中原英石基金公司。

　　根據(jù)記者了解，該公司一直以來規(guī)模都處于接近墊底的狀態(tài)，自從去年旗下的貨幣基金清盤后，就徹底淪為公募基金公司中的倒數(shù)第一。雖然中原英石靈活配置成立了僅有一年，但無論是業(yè)績還是規(guī)模都熊冠其他發(fā)起式基金，似乎已經(jīng)慢慢的走上了絕境。

　　發(fā)起式基金規(guī)�？s水嚴(yán)重

　　曾經(jīng)定義為公募絕對(duì)收益產(chǎn)品的發(fā)起式基金讓投資者青睞，但經(jīng)過了3年的市場波動(dòng)后其業(yè)績卻不如人意。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截止至今年1月31日，共有208只發(fā)起式基金成立。根據(jù)規(guī)定，發(fā)起式基金在成立三年后，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，基金合同自動(dòng)終止。時(shí)至今日，2012年時(shí)成立的首批基金已陸續(xù)結(jié)束三年“保護(hù)期”。據(jù)界面報(bào)道，目前已有兩只基金——國聯(lián)安中債信用債（253070）和西部利得穩(wěn)定增利（675021）相繼清盤。而那些仍在運(yùn)作中的同期基金，從規(guī)模變化上來看，有三分之二的基金規(guī)模均比成立時(shí)的規(guī)�？s水，少則兩成、多則九成。但通常，在關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)上基金公司總會(huì)找機(jī)構(gòu)資金為其“幫忙”做大規(guī)模。

　　其中最典型的就算國金國鑫靈活配置（762001）。該基金成立于2012年8月，首募規(guī)模為1.79億份。到去年一季度末時(shí)，規(guī)模僅剩0.88億元。在2015年8月合約到期時(shí)，如果規(guī)模仍不達(dá)2億元，很可能遭遇清盤命運(yùn)。但在去年6月末時(shí)該基金資產(chǎn)凈值擴(kuò)大到27.33億元，機(jī)構(gòu)持有比例則從14年年報(bào)時(shí)的20.38%擴(kuò)大至98.2%。而這還是在近聯(lián)系三年收益都達(dá)到優(yōu)秀的情況下，與其相比，西部利得穩(wěn)定增利就顯得連“幫忙”都沒意義了。

　　據(jù)悉，西部利得穩(wěn)定增利成立時(shí)規(guī)模還高達(dá)5.23億份，如今份額大幅縮水，與其成立以來收益連年不佳有很大關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，西部利得穩(wěn)定增利債券A、C份額今年以來收益分別僅有-2.57%和-0.09%，大幅跑輸同類債券型基金10.48%的平均收益。此外，該基金兩類份額近兩年來的累計(jì)收益也不到7%，大幅跑輸同類30.95%的平均收益，導(dǎo)致投資者用腳投票。西部利得穩(wěn)定增利成立于2012年12月25日，截至2015年三季度末該基金規(guī)模僅有1256.52萬元，遠(yuǎn)低于2億元的規(guī)模。

　　中原英石靈活配置規(guī)模小但虧損大

　　截止至1月31日，有83只基金成立至今處于虧損中。若剔除指數(shù)型基金，仍有22只基金收益為負(fù)，它們大多成立于去年。

　　中原英石靈活配置（000986）去年2月成立至今，以近三成的跌幅高居虧損榜首。作為中原英石基金公司旗下唯一一只公募產(chǎn)品，它的最新規(guī)模僅為0.13億元，新華穩(wěn)健回報(bào)（001004）、中歐精選A（001117）的虧損幅度也在兩成以上。

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，中原英石基金公司原本規(guī)模就不大，除中原英石靈活配置外，僅有一只貨幣基金在運(yùn)作，但不幸的是，去年9月份，該公司旗下的貨幣基金被迫清盤，成為首批清盤的貨幣基金之一。

　　基金半年報(bào)顯示，截至二季度末，中原英石貨幣基金規(guī)模為2174萬份，其中個(gè)人投資者為主的A類份額規(guī)模僅355萬份，機(jī)構(gòu)投資者為主的B類份額為1818萬份。投資者結(jié)構(gòu)上，其B類份額僅1名機(jī)構(gòu)投資者，這表明，占該貨幣基金總規(guī)模逾80%的B類份額，完全由1名機(jī)構(gòu)持有人支撐。

　　相關(guān)法規(guī)規(guī)定，在開放式基金合同生效后的存續(xù)期內(nèi)，若連續(xù)60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達(dá)不到100人的，則基金管理人在經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后有權(quán)宣布基金終止。截至2015年末，中原英石基金公司的資產(chǎn)凈值僅有0.13億元，徹底墊底公募規(guī)模榜單。

　　優(yōu)勢不明顯 選擇需謹(jǐn)慎

　　2012年發(fā)起式基金問世時(shí)，曾被業(yè)內(nèi)定義為中小型基金公司逆襲的神器，同時(shí)也不失為震蕩市中的明智選擇，但目前看噱頭的成本顯然更加明顯。

　　對(duì)發(fā)起式基金沒有達(dá)到預(yù)期效果，好買基金曾向媒體表示，主要有兩方面的原因：一是“發(fā)起式”對(duì)基金管理者來說并不全是正面激勵(lì)，同時(shí)也有負(fù)面影響。比如，利益捆綁也許會(huì)影響基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，由風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡，從而降低基金業(yè)績。近兩年，高估值的小盤股行情較好，而權(quán)益類發(fā)起式基金投資風(fēng)格整體相對(duì)保守，對(duì)基金業(yè)績表現(xiàn)影響較大。

　　二是影響基金績效的因素有很多，或許在“發(fā)起式”本身有號(hào)召力的同時(shí)，基金經(jīng)理的管理能力低于平均水平，“發(fā)起式”有部分宣傳因素在內(nèi)，會(huì)讓投資者忽略基金經(jīng)理的能力，綜合下來，本來較有優(yōu)勢的創(chuàng)新型基金結(jié)構(gòu)模式反而沒有突出的表現(xiàn)。

　　好買基金表示，發(fā)起式基金只是個(gè)傳說，投資者不能僅因?yàn)槭前l(fā)起式就單純地以為“穩(wěn)賺不賠”。不過發(fā)起式基金也不是一無是處，從長期來看，發(fā)起式基金雖然收益不突出，但是回撤相對(duì)較小，因此穩(wěn)定的投資者可以將其作為配置。在選擇發(fā)起式基金時(shí)首先要看基金經(jīng)理，投研能力強(qiáng)的基金公司可作為重點(diǎn)考慮的對(duì)象；第二則是需要止損，一旦發(fā)現(xiàn)選擇產(chǎn)品收益不如預(yù)想，則需要?jiǎng)澏ㄖ箵p線。