對(duì)于市場(chǎng)備受詬病的“忽悠式”重組、“跟風(fēng)式”重組，監(jiān)管系統(tǒng)上下正戮力打擊。

　　7月26日，深交所官方微博發(fā)出《落實(shí)全面監(jiān)管，著力提升監(jiān)管效能-深交所貫徹依法從嚴(yán)全面監(jiān)管之三》，點(diǎn)名針對(duì)“虛擬現(xiàn)實(shí)”、“石墨烯”等熱點(diǎn)題材重組事項(xiàng)，保持高度敏感，督促公司準(zhǔn)確、完整地披露具體情況和對(duì)公司的影響，并對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分揭示，同時(shí)細(xì)化停牌冷卻、內(nèi)幕交易核查制度，果斷遏制市場(chǎng)炒作。當(dāng)晚，一些上市公司“急忙”撤材料、改方案�！皩�(shí)際上前段時(shí)間都有跡象了，深交所在執(zhí)行上再次強(qiáng)調(diào)一下，并且更加細(xì)化了監(jiān)管的重點(diǎn)行業(yè)�！鄙虾Ｄ持行腿�商一位并購(gòu)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，其實(shí)這類重組早就該管管了。

　　5大熱點(diǎn)題材遭點(diǎn)名

　　近幾年A股并購(gòu)重組持續(xù)火熱，一些熱門題材而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)的項(xiàng)目備受上市公司們追捧，比較典型的行業(yè)包括手游、互聯(lián)網(wǎng)金融、虛擬現(xiàn)實(shí)、影視等，只要收購(gòu)方案一出來(lái)，復(fù)牌后往往受到二級(jí)市場(chǎng)的爆炒。

　　但是潮水過(guò)后，大批并購(gòu)重組項(xiàng)目發(fā)生“失諾”情況，因此高承諾、高估值備受市場(chǎng)詬病。 “這類熱門題材的重組早該管管了，非常不利于資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也不利于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，這次總算撞到了槍口上�！鄙钲谀持行腿�商并購(gòu)部負(fù)責(zé)人指出。

　　6月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《重組辦法》征求意見稿，當(dāng)日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，“對(duì)信息披露不實(shí)、忽悠式重組的行為加大監(jiān)管力度�！�

　　隨后的6月30日，《通知》顯示，“對(duì)不構(gòu)成重組上市的其他重組項(xiàng)目，如涉嫌忽悠式重組、虛假重組，或有其他重大市場(chǎng)質(zhì)疑、投訴舉報(bào)的，證券交易所、證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)參照本通知的要求，分別要求公司召開媒體說(shuō)明會(huì)并及時(shí)啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查， 實(shí)施從嚴(yán)監(jiān)管�！�

　　另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，在近期的保代培訓(xùn)上，監(jiān)管層人士也表示將嚴(yán)查“忽悠式”重組，并強(qiáng)調(diào)了中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。

　　值得注意的是，此番深交所的發(fā)聲更加細(xì)化，其重點(diǎn)點(diǎn)名對(duì)“虛擬現(xiàn)實(shí)”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、資本系或合伙企業(yè)入主上市公司等熱點(diǎn)題材，保持高度敏感。

　　數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)，面對(duì)日益活躍的并購(gòu)股重組市場(chǎng)以及暴露出的問(wèn)題，深交所持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管“忽悠式”重組、“跟風(fēng)式”重組，加大重組方案問(wèn)詢力度。截至6月30日，共公開重組問(wèn)詢函185份、關(guān)注函274份、年報(bào)問(wèn)詢函186份。

　　對(duì)于監(jiān)管層的嚴(yán)管，另有某大型券商投行人士擔(dān)心，“在市場(chǎng)監(jiān)管不太完善的情況下，適度嚴(yán)管是無(wú)可厚非的。但是不要‘一刀切’，比如有些上市公司主業(yè)不行確實(shí)需要轉(zhuǎn)型，這也是對(duì)股東負(fù)責(zé)的態(tài)度。如果在重組中真的出現(xiàn)了問(wèn)題，就直接查違規(guī)�！�

　　上市公司撤材料、改方案

　　在監(jiān)管大棒下，一些上市公司并購(gòu)熱門題材的進(jìn)程明顯受阻，有些還在回答監(jiān)管層的問(wèn)詢函中，有些則修改方案應(yīng)對(duì)新規(guī)，有的直接撤了材料。

　　比較典型的是收購(gòu)石墨烯資產(chǎn)的德爾未來(lái)。7月26日晚間，其公告稱不再收購(gòu)鎮(zhèn)江博昊科技有限公司70%股權(quán)，并撤回本次重組申請(qǐng)文件，在調(diào)整重組方案后重新申報(bào)。其中，博昊科技目前主要從事合成石墨高導(dǎo)膜的研發(fā)、制造和銷售。

　　德爾未來(lái)同時(shí)表示，繼續(xù)就廈門烯成石墨烯科技有限公司股東就標(biāo)的估值、交易對(duì)價(jià)、支付方式等相關(guān)條款正在協(xié)商。

　　另外涉及被深交所點(diǎn)名的5大熱點(diǎn)題材的部分上市公司，重組也不同程度遇阻。比如虛擬現(xiàn)實(shí)概念的金剛玻璃(300093.SZ)。

　　7月25日，金剛玻璃針對(duì)證監(jiān)會(huì)的反饋意見回復(fù)了一份長(zhǎng)達(dá)300多頁(yè)的文件，其回復(fù)的問(wèn)題包括“本次交易是否存在規(guī)避借殼上市的情形、交易作價(jià)的公允性、業(yè)績(jī)補(bǔ)償不符合規(guī)定需要調(diào)整”等。

　　因?yàn)樯婕疤摂M現(xiàn)實(shí)這一熱門題材，金剛玻璃去年曾連續(xù)拉出6個(gè)漲停板。不過(guò)，近期監(jiān)管層對(duì)該題材的重組監(jiān)管從嚴(yán)，令其重組進(jìn)程充滿未知數(shù)。

　　“我們本次交易收購(gòu)的資產(chǎn)主業(yè)不是虛擬現(xiàn)實(shí)，只是募投項(xiàng)目包括。如果未來(lái)需要，不排除更改方案�！苯饎偛Ａб晃桓吖軐�(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　“現(xiàn)在對(duì)熱門題材的并購(gòu)重組越來(lái)越難了，停牌的時(shí)候交易所管得就很嚴(yán)，有些方案停牌時(shí)間不夠，根本沒(méi)時(shí)間做�！鄙鲜霾①�(gòu)人士透露，近期碰到過(guò)兩個(gè)收購(gòu)控制權(quán)的項(xiàng)目，本來(lái)是想做完股權(quán)轉(zhuǎn)讓后直接做重組的，但是現(xiàn)在交易所管得挺嚴(yán)，沒(méi)有特別明確的標(biāo)的根本不讓繼續(xù)停牌。